การกำหนดราคาในตลาดที่มีประสิทธิภาพในตลาดตราสารการลงทุน

การกำหนดราคาในตลาดที่มีประสิทธิภาพหรือทฤษฎีที่ว่าข้อมูลทั้งหมดที่รู้จักกันสะท้อนให้เห็นในราคาหลักทรัพย์ในปัจจุบันได้กลายเป็นที่ยอมรับกันอย่างแพร่หลายมากภายในชุมชนการลงทุน การครอบงำของหลักฐานที่ตลาดหลักทรัพย์ที่มีประสิทธิภาพและมีแนวโน้มที่จะสะท้อนให้เห็นถึงข้อมูลที่มีอยู่ ไม่ว่าคุณจะเชื่อว่าตลาดที่มีประสิทธิภาพเป็นสิ่งสำคัญมากกับการตัดสินใจของคุณเกี่ยวกับกลยุทธ์การลงทุนที่เหมาะสมและกลยุทธ์

ปลายด้านหนึ่งของสเปกตรัมถ้าคุณเชื่อว่าราคาในตลาดอย่างเต็มที่สะท้อนให้เห็นถึงข้อมูลที่มีอยู่แล้วคุณมีแนวโน้มที่จะยอมรับเพียงราคาปัจจุบันเป็นมูลค่าตลาดยุติธรรม ตลาดมีประสิทธิภาพหมายความว่าแม้ว่าคุณจะมีส่วนร่วมในการวิจัยอย่างมีนัยสำคัญที่คุณจะได้รับการ reanalyzing ข้อมูลที่มีอิทธิพลต่อแล้วพอนักลงทุนในตลาดอื่น ๆ ที่จะสะท้อนให้เห็นอย่างเต็มที่ในราคาปัจจุบัน

ถ้าคุณไม่เชื่อว่าตลาดโดยทั่วไปมักจะมีประสิทธิภาพคุณมีมากมีแนวโน้มที่จะมีส่วนร่วมในการวิจัยในความพยายามที่จะหาข้อมูลที่มองข้ามหรือเข้าใจไม่ถูกต้อง วัตถุประสงค์ของคุณจะใช้ข้อมูลนี้ทำบุญเพื่อระบุหลักทรัพย์ที่ยังไม่ได้ราคาที่ถูกต้องโดยตลาด ที่คุณจะใช้กลยุทธ์การซื้อขายในหวังว่าพวกเขาจะช่วยให้คุณสามารถที่จะใช้ประโยชน์ตามข้อมูลที่และได้รับผลกำไรที่โดดเด่น

ทฤษฎีการตลาดที่มีประสิทธิภาพก่อให้เกิดการลงทุนเรื่องตลกมักจะซ้ำที่มาในรสชาติที่แตกต่างกันมาก โดยทั่วไปสองนักเศรษฐศาสตร์กำลังเดินลงถนนและทั้งสองได้เห็นการเรียกเก็บเงินดอลล่า $ 100 อยู่บนพื้นดิน หนึ่งในนักเศรษฐศาสตร์อื่น ๆ ถามว่า “ผมควรจะหยิบมันขึ้นมา?” อื่น ๆ กล่าวว่า “ไม่รำคาญตลาดที่มีประสิทธิภาพและดังนั้นจึงมีคนอื่นแล้วมี.” เรื่องตลกนี้เผยให้เห็นว่าบางส่วนของความเข้าใจผิดที่ล้อมรอบทฤษฎีตลาดที่มีประสิทธิภาพ ตลาดจะมีประสิทธิภาพถ้าพวกเขามีแนวโน้มที่จะสะท้อนให้เห็นอย่างเต็มที่ข้อมูลที่มีอยู่ในราคาหลักทรัพย์เฉลี่ย

ข้ามหลักทรัพย์ที่แตกต่างกันและจากเวลาที่จะไร้ประสิทธิภาพราคาเวลาอาจปลูกขึ้นที่นี่และมีและผู้เข้าร่วมตลาดที่สามารถและจะย้ายไปอยู่ที่ผลกำไรจากการไร้ประสิทธิภาพเหล่านี้ โดยหยิบขึ้นมาเรียกเก็บเงินดอลล่าเป็นครั้งคราว $ 100 พบบนพื้นพ่อค้า – หรือนักเศรษฐศาสตร์ในเรื่องตลก – ทำให้ตลาดมีประสิทธิภาพมากขึ้น

ถ้าตลาดหลักทรัพย์ที่มีประสิทธิภาพแล้วบวกและลบไร้ประสิทธิภาพราคาจะมีแนวโน้มที่จะมีขนาดเล็กและยกเลิกกันและกัน แต่ถ้ากำไรสุทธิของการวิเคราะห์และค่าใช้จ่ายในการซื้อขายข้อมูลตามกลยุทธ์การซื้อขายที่มีความสำคัญและยั่งยืนในระยะเวลานานแล้วนี้อาจจะมีข้อบ่งชี้ว่าตลาดจะน้อยกว่าที่มีประสิทธิภาพอย่างสมบูรณ์ อย่างไรก็ตามมันก็ยังคงเป็นเพียงอาจเป็นผลของความโชคดี

โปรดทราบว่าตลาดที่มีประสิทธิภาพไม่ได้หมายความว่าราคาปัจจุบันของการรักษาความปลอดภัยโดยเฉพาะอย่างยิ่งเป็นทั้ง “สิทธิ” หรือ “ผิด.” เนื่องในโอกาสที่ตลาดสามารถดูเหมือนจะทำให้ข้อผิดพลาดการกำหนดราคาที่เฉพาะเจาะจงและ / หรือระบบ สิ่งที่สำคัญเกี่ยวกับตลาดที่มีประสิทธิภาพคือบวกและลบข้อผิดพลาดในการกำหนดราคาจะมีแนวโน้มที่จะยกเลิกการออกในระยะยาว เหล่านี้ข้อผิดพลาดการกำหนดราคา – ถ้าหากพวกเขามีข้อผิดพลาดและไม่ได้สะท้อนให้เห็นถึงความถูกต้องของความรู้เกี่ยวกับความเสี่ยงที่ปรับปัจจุบัน – ยังจะมีแนวโน้มที่จะไม่ตรวจพบโดยนักลงทุนอย่างเป็นระบบในช่วงเวลา

ผลได้จากการไร้ประสิทธิภาพจะมีแนวโน้มที่เพิ่มมากขึ้นให้กับนักลงทุนที่สามารถบอกความแตกต่างและตอบสนองอย่างรวดเร็ว ความรู้ที่มากขึ้นและความรวดเร็วมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นโดยลักษณะของมืออาชีพมากกว่านักลงทุนมือสมัครเล่น ผู้เชี่ยวชาญด้านการวิจัยมีทรัพยากรมากขึ้นและความสามารถในการให้ความสนใจเต็มเวลากับการเลือกและการจัดการพอร์ตโฟลิโอ อย่างไรก็ตามและขออภัยสำหรับนักลงทุนรายย่อยข้อมูลที่แสดงให้เห็นว่าเป็นไปไม่ได้จริงในการตรวจสอบผู้บริหารมืออาชีพที่มีทักษะเหนือกว่า ยิ่งน่าเสียดายที่ผู้จัดการมืออาชีพที่มีแนวโน้มที่จะเรียกเก็บมากกว่าที่พวกเขาส่งมอบประสิทธิภาพที่เพิ่มขึ้น. (1)

1) ม. เครื่องหมาย Carhart “เพียรในการปฏิบัติงานกองทุนรวม.” วารสารการเงินฉบับ LII ไม่มี 1: หน้า 57-82